₹27,000 ಕೋಟಿ ಸಾಲ ಸಂಗ್ರಹಕ್ಕೆ ಸರ್ಕಾರ ಸಿದ್ಧ - ಲಿಕ್ವಿಡ್ ಮತ್ತು ಅಲ್ಟ್ರಾ-ಶಾರ್ಟ್ ಫಂಡ್‌ಗಳಿಗೆ ಲಾಭ ತರಲಿದೆಯಾ ಆರ್‌ಬಿಐ ನಡೆ?

ಭಾರತೀಯ ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ (Debt Market) ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ (RBI) ಜುಲೈ 22ರಂದು ನಡೆಸಲಿರುವ ಸಾಪ್ತಾಹಿಕ ಟ್ರೆಜರಿ ಬಿಲ್ (T-Bill) ಹರಾಜು ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯು ಅತ್ಯಂತ ಪ್ರಾಮುಖ್ಯತೆಯನ್ನು ಪಡೆದುಕೊಂಡಿದೆ. ಭಾರತೀಯ ಹಣಕಾಸು ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲಿ ಅತ್ಯಂತ ಸುರಕ್ಷಿತ ಹಾಗೂ ವಿಶ್ವಾಸಾರ್ಹ ಸಾಧನವೆಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲ್ಪಟ್ಟಿರುವ ಈ ಹರಾಜು ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯು ಅಲ್ಪಾವಧಿ ಸಾಲಗಳು ಮತ್ತು ವಿವಿಧ ಡೆಟ್ ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್‌ಗಳ ಆದಾಯದ ಮೇಲೆ ಪ್ರಮುಖ ಪ್ರಭಾವ ಬೀರುವ ಮೂಲಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದಿಕ್ಸೂಚಿಯಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತದೆ.

CANVA

ಭಾರತ ಸರ್ಕಾರಕ್ಕೆ ಅಗತ್ಯವಿರುವ ಅಲ್ಪಾವಧಿ ಸಾಲ ಅಗತ್ಯತೆಗಳನ್ನು ಪೂರೈಸಲು ಮತ್ತು ನಗದು ಹರಿವನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸಲು ಆರ್‌ಬಿಐ ಸರ್ಕಾರದ ಪರವಾಗಿ ನಿಯಮಿತವಾಗಿ ವಿವಿಧ ಅವಧಿಯ ಟಿ-ಬಿಲ್‌ಗಳನ್ನು ಹರಾಜು ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಈ ಹರಾಜಿನಲ್ಲಿ ನಿರ್ಧಾರವಾಗುವ 'ಕಟ್-ಆಫ್ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳು' (Cut-off yields) ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಅತ್ಯಂತ ಜನಪ್ರಿಯ ಹೂಡಿಕೆಯಾದ ಲಿಕ್ವಿಡ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು, ಅಲ್ಟ್ರಾ-ಶಾರ್ಟ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು ಹಾಗೂ ಮನಿ ಮಾರ್ಕೆಟ್ ಫಂಡ್‌ಗಳ ದೈನಂದಿನ ಆದಾಯ ಮಟ್ಟವನ್ನು (NAV) ನೇರವಾಗಿ ನಿರ್ಧರಿಸುತ್ತವೆ.

ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಟಿ-ಬಿಲ್ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತವೆಯೇ ಅಥವಾ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತವೆಯೇ ಎಂಬುದನ್ನು ದೇಶೀಯ ಹಾಗೂ ಜಾಗತಿಕ ಮಟ್ಟದ ಹಲವು ಸಂಕೀರ್ಣ ಆರ್ಥಿಕ ಅಂಶಗಳು ನಿರ್ಧರಿಸುತ್ತವೆ. ಮುಖ್ಯವಾಗಿ ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿನ ರೂಪಾಯಿ ನಗದು ಲಭ್ಯತೆ (Liquidity) ಮತ್ತು ಅಂತರರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಬ್ರೆಂಟ್ ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ ದರಗಳ ಚಲನವಲನಗಳನ್ನು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮತ್ತು ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್‌ಗಳು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಗಮನಿಸುತ್ತಾರೆ. ದೇಶೀಯ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲಿ ನಗದು ಲಭ್ಯತೆ ಕಡಿಮೆಯಾದಾಗ ಕಟ್-ಆಫ್ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಏರಿಕೆಯಾಗುತ್ತವೆ.

ಇದು ಹೊಸದಾಗಿ ಡೆಟ್ ಫಂಡ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಹಣ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಡ್ಡಿದರದ ಲಾಭವನ್ನು ಒದಗಿಸಿಕೊಡುತ್ತದೆ. ಇದರ ಜೊತೆಗೆ ದೇಶದಲ್ಲಿನ ಚಿಲ್ಲರೆ ಹಣದುಬ್ಬರ ದರ (Inflation), ಆರ್‌ಬಿಐ ಘೋಷಿಸುವ ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಗಳು (Monetary Policy) ಹಾಗೂ ವಿದೇಶಿ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೋ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ (FPI) ಹಣದ ಹರಿವು ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದಿಕ್ಕನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸುವಲ್ಲಿ ಪ್ರಮುಖ ಪಾತ್ರ ವಹಿಸುತ್ತವೆ.

ಆರ್‌ಬಿಐ ನಡೆಸುವ ಈ ಸಾಪ್ತಾಹಿಕ ಹರಾಜು ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು ಲಿಕ್ವಿಡ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು, ಅಲ್ಟ್ರಾ-ಶಾರ್ಟ್ ಡೆಟ್ ಫಂಡ್‌ಗಳು ಹಾಗೂ ಮನಿ-ಮಾರ್ಕೆಟ್ ಇಟಿಎಫ್‌ಗಳು (ETFs) ಅತ್ಯಂತ ಕುತೂಹಲದಿಂದ ವೀಕ್ಷಿಸುತ್ತವೆ. ಹರಾಜಿನಲ್ಲಿ ಕಟ್-ಆಫ್ ಯೀಲ್ಡ್ ಹೆಚ್ಚಾದಷ್ಟೂ ಮ್ಯೂಚುವಲ್ ಫಂಡ್ ಮ್ಯಾನೇಜರ್‌ಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಡ್ಡಿದರ ನೀಡುವ ಹೊಸ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳನ್ನು ತಮ್ಮ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೋಗೆ ಸೇರಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಉತ್ತಮ ಅವಕಾಶ ಸಿಗುತ್ತದೆ.

ಇದು ಅಲ್ಪಾವಧಿ ಡೆಟ್ ಸ್ಕೀಮ್‌ಗಳ ಒಟ್ಟಾರೆ ಪರಿಪಕ್ವತೆಯ ಆಧಾರದ ಲಾಭದ ಪ್ರಮಾಣವನ್ನು (Yield to Maturity - YTM) ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಸುಧಾರಿಸುತ್ತದೆ. ಹರಾಜು ಪ್ರಕ್ರಿಯೆ ಮುಗಿದ ಎರಡು ವಹಿವಾಟು ದಿನಗಳ ಒಳಗಾಗಿ ಈ ಯೀಲ್ಡ್ ಬದಲಾವಣೆಗಳು ಡೆಟ್ ಫಂಡ್‌ಗಳ ದೈನಂದಿನ ನಿವ್ವಳ ಆಸ್ತಿ ಮೌಲ್ಯದ (NAV) ಮೇಲೆ ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಪ್ರತಿಫಲಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸುತ್ತವೆ. ಆರ್ಥಿಕ ಅರಿವಿರುವ ಜಾಣ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ಅಲ್ಪಾವಧಿ ಹೂಡಿಕೆಯ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೋ ರಿಟರ್ನ್ಸ್ ಮುಂದಿನ ದಿನಗಳಲ್ಲಿ ಹೇಗಿರಬಹುದು ಎಂಬುದನ್ನು ಅಂದಾಜಿಸಲು ಈ ಹರಾಜಿನ ಫಲಿತಾಂಶಗಳನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಾರೆ.

ಪ್ರತಿ ಸಾಪ್ತಾಹಿಕ ಹರಾಜು ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಗೂ ಮುನ್ನ ಆರ್‌ಬಿಐ ವಿವಿಧ ಅವಧಿಯ ಟಿ-ಬಿಲ್‌ಗಳಿಗೆ ಸಾರ್ವಜನಿಕವಾಗಿ ನಿಗದಿತ ಮೊತ್ತವನ್ನು ಘೋಷಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ವಾರದ ಹರಾಜು ವೇಳಾಪಟ್ಟಿಯ ಪ್ರಕಾರ, 91 ದಿನಗಳ ಅವಧಿಯ ಟ್ರೆಜರಿ ಬಿಲ್‌ಗಳಿಗೆ ₹7,000 ಕೋಟಿ, 182 ದಿನಗಳ ಅವಧಿಯ ಬಿಲ್‌ಗಳಿಗೆ ₹8,000 ಕೋಟಿ ಹಾಗೂ 364 ದಿನಗಳ ದೀರ್ಘ ಅಲ್ಪಾವಧಿ ಬಿಲ್‌ಗಳಿಗೆ ₹12,000 ಕೋಟಿ ಮೊತ್ತವನ್ನು ನಿಗದಿಪಡಿಸಲಾಗಿದೆ. ಆರ್‌ಬಿಐ ಪ್ರಕಟಿಸುವ ಕನಿಷ್ಠ ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಬಿಡ್‌ಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಕಟ್-ಆಫ್ ಯೀಲ್ಡ್ ನಿರ್ಧಾರವಾಗುತ್ತದೆ. ಹರಾಜಿನಲ್ಲಿ ಸಂಸ್ಥೆಗಳ ಭಾಗವಹಿಸುವಿಕೆ ಮತ್ತು ಬೇಡಿಕೆ ಹೆಚ್ಚಾದಾಗ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳು ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತವೆ, ಅದೇ ರೀತಿ ಬೇಡಿಕೆ ತಗ್ಗಿದಾಗ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳು ಏರಿಕೆಯಾಗುತ್ತವೆ.

ಈ ಸಾಪ್ತಾಹಿಕ ಟ್ರೆಜರಿ ಬಿಲ್ ಹರಾಜು ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು ಭಾರತೀಯ ಸಮಗ್ರ ಹಣಕಾಸು ವ್ಯವಸ್ಥೆಯ ನಾಡಿಮಿಡಿತ ಎಂದೇ ವಿಶ್ಲೇಷಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಸಾಮಾನ್ಯ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಫಿಕ್ಸ್ಡ್ ಡೆಪಾಸಿಟ್‌ಗಳಿಗೆ (FD) ಅಥವಾ ಖಾಸಗಿ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಸಾಲ ಪತ್ರಗಳಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ, ಭಾರತ ಸರ್ಕಾರದ ನೇರ ಅಭಯವಿರುವ ಟ್ರೆಜರಿ ಬಿಲ್‌ಗಳಲ್ಲಿ ಶೇಕಡಾ ನೂರರಷ್ಟು ಸುರಕ್ಷತೆ ಇರುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರಿಸ್ಕ್ ಅಥವಾ ಸುಸ್ತಿದಾರರಾಗುವ ಭೀತಿ ಇರುವುದಿಲ್ಲ.

ಟಿ-ಬಿಲ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಡೆಟ್ ಫಂಡ್‌ಗಳ ಮೇಲಿನ ತೆರಿಗೆ ನಿಯಮಗಳು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಬಡ್ಡಿ ಆದಾಯದ ನಿಯಮಗಳಿಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿದ್ದರೂ, ಸರ್ಕಾರದ ಗ್ಯಾರಂಟಿ ಇರುವುದರಿಂದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಯಾವುದೇ ಆತಂಕವಿಲ್ಲದೆ ಹಣ ತೊಡಗಿಸಬಹುದು. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಈ ಎಲ್ಲಾ ತಾಂತ್ರಿಕ ಬದಲಾವಣೆಗಳ ಬಗ್ಗೆ ನಿರಂತರವಾಗಿ ಅಪ್‌ಡೇಟ್ ಆಗಿರುವುದು, ತಮ್ಮ ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ಉಳಿತಾಯದ ಹಣಕ್ಕೆ ಸೂಕ್ತ ರಕ್ಷಣೆ ನೀಡುವುದರ ಜೊತೆಗೆ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದ ಸುರಕ್ಷಿತ ಲಾಭವನ್ನು ಪಡೆದುಕೊಳ್ಳಲು ನೆರವಾಗುತ್ತದೆ.